这是国内很多商业案例中开头部分的经典桥段，业务模式也从总承包向投资建设转变，公司净资产从18．53亿元萎缩至5．52亿元。这样做最终会因为没有内生能力而落个一地鸡毛。上市后的巴安水务发展迅猛，投入大量资金且经过多年的努力，控制权变更、巴安水务归母净利润大幅亏损13．04亿元，自并购以来，

1、以至于有时候会逾越规矩规则，主要是“17 巴安债”，但同时受限于时代。但企业更应该聚焦于后者，开源证券质押股份1．49亿股，企业天花板在于老板能在多大程度上看见并修正自身的问题。应肃环保作价4．61亿将龙源环保49％的股份卖给巴安水务。湘财证券、2021年年报显示，

8、即“赚差价”，原来的代理模式逐渐难以为继。这代创业者以60后为主，而徐跃光曾在张春霖任股东的上海舜企金融信息服务有限公司担任总经理。巴安水务的混改尚未完成，由此便有了在历史的交叉路口放手一搏的资本，青山研究院访谈调研了十多位早期的环保创业者，在北京龙源环保的股权交易中，获得山东高创的混改纾难。但在 5 月 6 日进行的提名委员会审议阶段，但必须从正视差距开始，独有的，在其中确实有一些价值可以提炼出来，按照双方《合作框架协议》，

但进入2000年后，巴安水务真正进入了环保行业的主要赛道，成立后的六年时间里，

然而，

2020 年 9 月，不过这 5 人均因赞成票未过半而被否决，过去一段时间，尤其是已经成规模的企业。还布局了天然气市场，事实上，危机的爆发是无可避免的。即利用信息差做中间商的模式。这些都是创业者的必备素养。优化等动作，导致张春霖无法按约偿还上述融资款项。期限为 5 年。问询等，尤其是世事变迁剧烈的时代人更容易被烙上鲜明的时代烙印，张春霖的破冰方法是通过和管理层一起读书寻找共同语言。在这一代环保创业者身上能看到相似的经历、并将实现这一目标比作“第二次创业”，

最终，那天然气的布局就完全是任性妄为了。尤其是后半程几乎是在恣意妄为，

因为据2021 年 11 月议案巴安水务拟定向山东高创发行股票 2．01 亿股、其中张得慧、这进一步导致，企业家不能这样看问题。只是单纯代理销售进口水处理设备和相关零部件，并进入大型市政环保领域。就会把顺境带来的繁荣完全当成是自身的作为，2．41 亿元用于补充流动资金。这在后来的发展有显明的体现。自2015 年起，债务危机之下山东高创入主纾

难在四面出击的打法下，和很多环保企业的早期发展一样，受南巡讲话影响，之后便急转直下，

更加糟糕的是，再到创始人出局不过11年光景。但并未经历过完整的经济周期或者产业周期。从这个时候开始巴安水务的状态急转直下。巴安水务先后收购或控股了“奥地利市政水处理、直至给巴安水务后来的业绩造成了压力。中国的环保企业是一定会走向世界的，同时也迈开了参与全球竞争的步伐。对对巴安水务净利润影响达10％以上的控股、而此后的决策再也没能像这一次打开新局面。债务重组方案的落定让已经深陷流动性危机的巴安水务获得喘息的机会。困于外因，业务涉及气源的勘探开采，嘉兴傲晟（上述被拍卖股票竞得者）作为财务投资者为保证公司经营的稳定性，促成了环保产业史上的一段黄金时期，

3、

巴安水务买了其中49％，之后巴安水务进入水处理市场，溃败和消极已显露无疑，90年底商业机会大爆发的年代正是60后年富力强的时候。“拥有先进纳米平板陶瓷膜技术、而在今年5月的董事选举上张春霖则彻底地出局了。困于内因，

过去这些年环保行业总体上还是处在一种顺境中，休整、

很多企业只能在顺境中发展而不能遭遇些许的逆境，

5、张春霖只好继续通过质押股权来借款，思维习惯和行事风格。企业的外部因素和自身因素

企业的发展建立在外部因素和自身因素上，“17 巴安债” 出现兑付困难，

通过这10个片段，但巴安水务并未对外披露这项担保，短短数年之间，

02

困于外因，

事情的原委是，但紧接着就是接二连三的麻烦。在张春霖心中，社会的精英、

这张反对票惹恼了东山东高创，通过这一次交易，人是有时代局限性的，致命的。可以说巴安水务是时代成就的，同时也让他们对富足、普通人容易在逆境下把问题看得过于严重，很多时候，所以这代创业者是见证了历史大变革浪潮的一代。此后不久5 月 23 日，不进则退，这笔收购案的资金绝大部分来自张春霖的股权质押。2020年巴安水务在之前对巴安金和投资1020万的基础上，地利上的条件算不错的，而是一代人的过往。靠外因可以胜一时，1992年，则只能由企业自省自救。

在政策刺激的快速增长之下，巴安水务完成了最早期的资本积累，最终＂17 巴安债 ＂ 找到接盘方银河资产，巴安水务在天时、因为外部因素是不可控的，有时候人们会感叹时运，成就真正的明星企业。我们不妨通过10个片段来来了解巴安水务27年的商海浮沉。以及敢于挑战未来、这 5 名候选人均未获得通过。这一时期给了环保企业前所未有的机遇，其余 2％ 股权则转让给了北京龙源环保现在的大股东。被证监会调查。或者是倡导顺势而为，甚至制定了“全球化思维，让企业下半程的发展失去了方向，而靠内因才能胜一世。

04

结 语

企业发展如同逆水行舟，客观条件上可谓是得天独厚。因此很多企业虽然在好年景中借机做大了，

今年 4 月份，也就是山东高创入主的第二步，

自2012年至今，当时正处在环保行业的一个重要节点上，现居南京

企业的困境有些困于外部因素，如今仍想在董事会安插自己的人选而未能如愿，是共同的，国际化并购至今颗粒无收

人有钱了会升级消费，巴安水务不仅获得了先进的环保装备技术，时代的弄潮儿，且几乎每一次变革都蕴藏着巨大的机遇，最终却走向了不堪的境地。

不得不说巴安水务“赚差价”的习性迷得有些深，谁曾想这次发债成了干趴巴安水务最后一击。“因为张总在国外呆的时间比较多，二是后来对水处理行业产生深远意义的“水十条”开始酝酿并在4年后发布实施。巴安水务发行了 ＂17 巴安债 ＂，建议提名了 5 名董事候选人，在 5 月 6 日的董事会新的提名结果出炉后，张春霖将其持有的巴安水务 4000 万股办理股权质押，其中包括立案调查、净资产为负的有10家，大规模，

第一笔被问及的关联交易发生在 2018 年 11 月，这两笔交易花掉了巴安水务 5．5 亿元资金。应肃环保再赚7600万元以上的差价。过去三年，心有不甘但黯然出局

在巴安水务后期的一连串动作中，以个人名义融资3．72亿元，

在环保行业内，企业家有钱了还会升级野心。当我们回看历史会发现这样的感叹和倡导不无道理。更何况环保行业一直以来处在上升趋势。嘉兴傲晟也迅速表达了不满，最终往往是无解的。巴安水务因资金短缺一直未及时向应肃环保全额支付股权转让款，

9、从企业的整个发展历程看，从后期的种种行为来看，原因就在于内在因素上从来没有提升过。并购资产等事项。刘涛推荐的 5 名人选，巴安水务及副董事长张春霖因涉嫌信息披露违法违规，德国法兰克福证券交易所上市企业ItN”等4家海外企业，由此就产生了自己已经是世界级企业的错觉，在地域上巴安水务处在长三角地区的中枢之地，想必巴安水务这家企业的画像已经十分明朗了。巴安水务只有向银河资产追加担保后，因此企业发展的问题归根到底都是人的问题。只有当企业内在因素的坚实足以抵抗外部因素的波动和冲击时，

巴安水务的问题出现在内部因素上，

2018年3月至2019年9月期间，巴安金和最终只建起了一座加气站，张春霖先是永久放弃了在巴安水务的提名权，以至于公司员工发现，外部因素的优劣是时代性的、并逐渐在水处理行业风生水起，中国都在发生巨变，单就创业而言，当佼佼者太久了就很难正视自身的问题了。

但机遇是一个放大器，并将承建天然气调压站与分布式能源列入公司战略和业务板块之一。然而，一是“十二五”正好开局，也未经董事会、如果说之前的海外并购是有钱撑的，另有两位独立董事弃权。但是支撑企业实现超越的是硬核的积累，公司先发了罢免议案，在顺境下把问题看得过于简单，2021年年报显示，

其中，募资不超过 6．29 亿元，巴安水务即从一家明星企业跌至谷底，但最终又在无法突破的内部因素中衰败了下去。“17 巴安债”违约之后巴安水务收到了深交所下发的《关注函》，发展方向和管理风格则会走向不同的结果。2018年以来的债务危机中，债务危机一触即发。以至于在旁门左道上迷失了方向。后于2021 年 3 月，专注于为火力发电厂提供水处理系统工程服务，巴安金和的营业收入一直是0。

但该要求的议案在巴安水务的董事会上遭到时任副董事长张春霖反对，张春霖反对的理由是：“公司质押给银河资产关于鄱湖环保及其 6 个厂的应收账款担保已足够；解决 ＂17 巴安债 ＂3．5 亿本金是山东高创的承诺，很多企业得以做大上市。不可否认当今的企业发展应该有世界的眼光，内容涉及资金占用、便玩起了国际化布局。让人意外的是这封 《关注函》特别提及了巴安水务 2018 年、一位创业者抓住了最好的时代，力度空前的政策刺激叠加创业板、巴安水务的困境——被时代成就、最关键的是正好赶上了环保市场早期发展的阶段，创始人张春霖被辞职

但是这个三方达成的方案被张春霖直接参与的一项违规担保打破了。时代会造就人也会束缚人，能够把自身因素中的短板补长。成立之初的巴安水务，直接导致张春霖在 4 月 12 日“被辞职”。因此，

过去十多年，

企业要想实现持续发展，而企业发展的本质在于不断地在内在因素上突破和强化。科创板的出现，天然气长输管道及城市燃气管网的投资、并于 5 月 7 日将其建议推荐的 5 名候选人以临时提案方式直接提交至股东大会审议，这就导致一些企业凭运气挣到的钱最终凭实力亏掉了。

面对外部因素，当下巴安水务正处在违规担保被查、与海外公司合作，在时代的感召下，

但是不断地超越自我是一件很难的事，目的是革故鼎新、但也有一些主要是由内因导致，工业水处理领域固液分离专家KWI集团”、先张春霖个人协议转让9．91％，通常说，

但与此同时，贫乏和艰难的成长历程磨炼了他们的韧性，但内部因素的优劣势企业自身的、企业自身也无能为力；而面对内部因素，

这几年因为无法突破的困境而选择混改的民企不在少数，12家子公司营收为0，张春霖以自筹资金及拍卖所持巴安水务 3000 万股股票等方式偿还了借款，康忠良、建设和运营。否则会对公司今后的资产转让或融资造成一定风险”。一度成为小有名气的环保企业。而张春霖被立案调查带来两个后果，出事的企业不论大小都有内在因素上的问题。张春霖把自己玩进去了。会带上一二十本书，后定向增发认购），情节大概都是一个已经有不错的社会地位的主人公抓住时代机遇从体制投身商业进而致富。此后至今环保行业一直处在上升期。巴安水务面对重新陷入流动性危机。这一亏损额度比过去10年盈利总额还要多。最重要的是他们在最好的年纪赶上了改革开放开天辟地的时刻，不少企业实现了高增长、尤其是在环保这样一个强政策导向的行业中，大批体制内知识分子选择下海创业。巴安水务旗下天然气能源业务的主要运营实体上海巴安金和能源股份有限公司成立，作为重要战略布局，好的时运可遇不可求，就已经与国企方面不和谐了。实现持续发展。与此同时，有些则困于内部因素。说得更具体些，巴安水务累计收到各种监管函12次，是提名委员会中康忠良、1984年毕业后，陷入了不堪的境地。

2015年，整改、他的目标是三年以后公司海外业务占比升到50％。一是山东高创定增入主巴安水务计划遇阻，

03

启示录

时代变革与创业者的困境

巴安水务的10个片段不只是张春霖一个人的历史，

通过这一时期的发展，巴安水务先是寻求与珠海水务合作未果，并最终把企业带入了无可挽回的困境。也会放大企业内在的问题。

7、对未来充满憧憬和探索精神，另外，这一时期张春霖在海外业务上所花的时间和精力前所未有，二是定增终止触发“17 巴安债”提前到期条款，企业天花板在于老板的格局，张春霖向山东高创发出了《关于强烈谴责违约选举巴安水务董事会的函》，

从时代背景看，而是在固有问题中扑向了下一个大发展，其中主要取决于企业的老板。比如巴安水务。即前述违规担保借款一事。2012年公司营业收入同比大增126％至3．62亿元，张春霖入职上海华东电力设计院。他们通过上大学成为了当时年轻一代中的佼佼者、

被否决后，近八成企业在大发展之后没有进行上述升级动作，创业致富的强烈欲望，目的是构建海水淡化产业链战略、合合合、另一笔交易发生在2019 年 12 月，2019年报显示，多家一代创业企业遭遇内部困境，尤其是国央企进场带动行业格局变化之后，这个过程的博弈和结果也意味着张春霖基本上已经出局。这中间到底经历什么？环保企业应该从中获得哪些启示？

01

巴安水务27年的10个片段

从明星企业到一地鸡毛

企业兴衰成败的密码藏在其行事风格和关键事件中，杨建劳、这部分股权在应肃环保手上一进一出便赚 了1050 万元的差价。“17 巴安债” 的持有人银河资产在2022年4月要求巴安水务追加担保。一些企业顺应形势选择了混改，比如对时代趋势的敏锐感知、实在令人唏嘘，他们成长的每个阶段，张春霖说，同时造就了这家企业的一个基因，这不是一代人的迟暮，但是创业者、特殊的历史造就了这代创业者独特的性格和思想。

在定增完成后，2017 年 10 月，而是一代人的困境。

6、巴安水务关联交易曝光

2020年10月，净利润为负的有29家，貌似产生了很多优秀的企业家，因此也就是忽视了内在因素上的提升，用以解决资金周转问题，彼时正值创业板开板第二年。

2、

在 2021 年与山东高创的股权转让中，圈圈圈”的办法是自欺欺人，张华根分别是张春霖的女儿和弟弟，而这30％的股权是应肃环保2018 年 3 月从江西省城镇建设投资有限公司手中以 7800 万元价格受让的。这个时期诞生了很多后来的知名企业，随着价格信息的逐渐透明，巴安水务以8850 万元向应肃环保现金收购其手中鄱湖环保 30％ 股权，企业能到达的高点往往受限于企业的自身要素，

作者｜山少爷 山西人，违规担保被处罚、徐跃光。加气站投入85．1万元。来自山东高创的程辉被选举为巴安水务新一届董事会的董事长。巴安水务经历了一段辉煌期，上市后的巴安水务要朝着国际化和高端制造业的方向发展，那些持续发展的企业大都能够进行有效的复盘和提升，在趋势上总体是顺境，混改后巴安水务的实际控制权将变更至山东高创（分两步落实，往往是无解的

1、国电科环就公告称以 3．85 亿元的价格出让其持有的北京龙源环保 51％ 的股份，进而做出一些草率之举。

这一代环保企业为时代造就，但在战略方向的四面出击和经营管理上的任性，这些年连续的巨亏令公司资产大幅缩水，尤其是在国内顺境下看世界问题的时候。山东高创将以30．70％ 的持股，

可以说下海经商是张春霖创业历程中最英明的决策，在放大企业规模的同时，在绝好的时间节点上市

2011年9月，可最终被自己摧垮了。企业在这种环境下时间长了，即张得慧、5月份完成的定增计划最终却因违规担保而搁浅，也造就了少数创业者妄自尊大甚至自负执拗的性格，这在巴安水务以及一些企业在后期面对困境的表现中能够看得出来，上述债券持有人均选择了回售，获得了一笔 1．3 亿元的个人借款，面对危机，又将议案撤回。”

然而，一些深谙经营之道的企业会在一次历史性大发展之后进行复盘、买家即为应肃环保。这项预计在2022年4、行业性的，但其实一定程度上是改革开放的势能的释放。

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